Fed’in faiz politikasındaki belirsizlik sürüyor. Morgan Stanley, enflasyon tehdidinin istihdamdaki zayıflığı gölgede bıraktığını belirterek, Fed’in faiz indirimine gidip gitmeyeceği konusunda beklenmedik bir tahminde bulundu.
Piyasalar, Eylül ayında faiz indirimi bekliyor. Başkan Trump’ın tarifeleriyle ilgili belirsizlik nedeniyle Fed, son toplantısında faizi sabit bırakmıştı. Ancak, piyasalardaki beklenti Eylül ayı için faiz indirimi yönünde.
Fed Başkanı Powell, “bekle-gör” yaklaşımını benimsedi. ABD Merkez Bankası, borçlanma maliyetlerini %4,25 ile %4,5 aralığında değiştirmeden bıraktı. Politika yapıcılar, Trump’ın tarifelerinin etkisi daha netleşene kadar beklemeyi uygun gördüler.
Fed, enflasyon ve istihdam arasında bir ikilemde. Son veriler, tarifelerin vergilendirilen mallarda fiyat artışını tetiklediğini gösteriyor. Bu da faizlerin daha uzun süre yüksek kalması gerektiği görüşünü destekliyor.
Tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisi belirsizliğini koruyor. Morgan Stanley analistleri, enflasyonun ne kadar süreceği ve geniş ölçümlere yayılıp yayılmayacağı konusunda belirsizlik olduğunu belirtti.
Morgan Stanley’den beklenmedik bir Fed tahmini geldi. Analistlere göre, fiyat artışları ve zayıf istihdam artışı arasında enflasyon, Fed için “yıl sonuna kadar daha büyük sorun”. Bu nedenle, diğer birçok kuruluşun aksine, bu yıl faiz indirimi beklemiyorlar.
Morgan Stanley analistleri, yavaş işgücü talebinin aşağı yönlü riskler gösterdiğini, ancak enflasyonun hedef üzerinde ve yükselişte olduğunu ifade etti. Piyasalar ise, Eylül ayında faiz indirimine %88 olasılık atfediyor.
Faizler sabit kalırsa dolar/TL ne olur? Fed, Eylül toplantısında faizleri sabit tutarsa, doların küresel ölçekte değer kazanması bekleniyor. Yüksek faiz oranları, ABD varlıklarını daha cazip hale getirecek ve dolar endeksinde yükselişlere yol açabilir.
Dolar/TL’de yukarı yönlü riskler artabilir. Bu durum, gelişmekte olan ülke para birimleri üzerinde baskı yaratabilir. Türkiye açısından, dolar/TL’de yukarı yönlü risklerin artması muhtemel görünüyor. Fed’in “bekle-gör” yaklaşımını sürdürmesi halinde, TL küresel dolar talebinden olumsuz etkilenebilir.
